金石財策聯合創始人、CEO劉干霄：中國經濟進入新階段，高質量財富管理需做到“三個洞察”
來源:
金石財策
作者:
金石財策
發布時間：
2023-07-10
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7月8日-9日，由青島市人民政府主辦，《財經》、《財經智庫》承辦，以“新變局 新財富 新動能”為主題的“2023青島?中國財富論壇”在香格里拉大酒店舉行。“青島·中國財富論壇”現已連續舉辦九屆，擔當起國內外金融及財富管理業界重要風向標作用。本屆論壇，再次邀請全球政商學界領袖與專家學者齊聚青島，共話財富管理的潛力與機遇，以全球視角求解中國經濟發展新動能，為中國財富管理行業的提級發展提供一個多元而開放的思想市場。作為財富管理領域的資深專業人士以及金石財策聯合創始人、CEO，劉干霄在“加碼理財師賽道，助力財富管理升級”論壇環節進行了分享。“財富管理，我們平常講的是私人財富管理，這之間的邏輯跟法人管理和主權管理有很大的不同，私人財富管理是很微觀的話題，表現為個人、家庭，這里面有很多微觀的變化，比如涉及的最重大的變化，一個是進入到了‘長壽時代’，所以這幾年談養老金融談得比較多。但是中國整體來說，還是進入了或者正在進入了‘富足時代’，更加富裕的時代。”劉干霄說。劉干霄表示，當我們進入富足時代的時候，每一個中產、富裕、高凈值、超高凈值的家庭，都要尋求消費升級，比如子女可以接受更精英化的教育，退休可以更加富有品質。同時，也希望能夠比較完整全面管理自己家里的資產負債表，更好地穿越個人家庭和社會周期的風險，同時還能把資產配置到符合未來發展趨勢、帶來潛在較高回報的大類資產里，實現保值增值。甚至隨著換代計劃的到來，財富能夠在下一個周期里更好地交給繼任者。“這其中涉及一個核心的理念，財富管理，第一個是生命周期的管理，第二個是全資產負債表的管理。”劉干霄說。在劉干霄看來，微觀的財富管理行為脫離不了大的社會背景，百年未有之大變局，如果拆解到財富管理行業里，大家至少有實實在在的三個感同身受：第一個，中國的新舊經濟發生了分水嶺的變化。以房地產基建為代表的傳統的、工業化上半場的舊經濟，已經隨著人口紅利的下降，隨著社會配套環境成本的增加，資本回報率出現明顯下降。新經濟的到來，尤其從2015年供給側改革以來，新經濟的培育，這里包括了以新能源、人工智能、下一代通信技術、新材料、商業航天、數字中國、制造強國等為代表的領域，又必然帶來新一輪投資機會。這類投資機會對大多數家庭而言，如何透過一二級市場的方式或者其它方式，在管理好風險的前提下，讓資產保值增值，這又是很重要的命題。第二個，新舊國際治理體系的變化。跟過去四十年有很大的不同，以中國為代表的新的國際治理體系，還有以美國為代表的舊的國際治理體系，發生了力量對比非常鮮明的變化，這種變化過程中很難一帆風順。有些供應鏈和經濟體系里的摩擦出現，產業供應鏈出現了不確定因素，這也會帶來過去常見投資機會的喪失，甚至風險的加大，但反過來也帶來國產替代、補鏈強鏈、國家安全問題和一些關鍵領域的趕超，包括科技的自立自強、消費內循環等新的點。這種力量對比的變化，也會影響我們家庭配置資產類別的選擇。第三個，此時此刻將迎來全新一輪的科技革命。從基礎科學的突破到院所科技成果的轉化，到工業化大規模應用，到終端社會生活，產生了以“雙碳”經濟、人工智能、先進制造為代表的經濟結構的新變化。進一步體現在一級市場的股權投資、二級市場的證券投資以及結構化另類資產投資的變化。劉干霄表示，面對宏觀環境的變化，家庭里面很難再用傳統的買房子、買理財信托或者單一買個指數基金就能實現財富的安全增長，這就倒推回來理財從業者的能力，要做升級、做建設。相應的，對理財師所屬的機構要求會更多，不僅要求合規經營，同時也要能夠給客戶提供相對一站式的服務，這里就涉及到服務體系的建設、教育訓練的安排，以及專家中心的建設、業務流程的梳理，乃至運營管理過程中的方方面面，包括超越傳統投資研究的財富研究。這樣，大家會看到家庭財富、私人財富管理的決策質量的真正提高。“看似財富管理行業發展了將近二十年，但是過去充斥著很多泛資管、偽資管，中國的高凈值客戶、富裕客戶或者說中產客戶，對專業化金融的需求是非常壓抑的。今天恰恰是專業化財富管理的新時代，監管、金融機構、投資者、從業者等都帶來了全新的氣息和格局，我也非常樂見我所在的組織和朋友們一起推動這個市場加快形成。”劉干霄說。在談到專業財富管理機構的投顧團隊價值，以及如何做好財富管理和資產配置時，劉干霄指出，財富管理不單純是財富數據的變化，背后關系著很長時間里家庭成員的生活，是一場不可推倒重來的安排，如果養老規劃、教育規劃或者傳承規劃做錯了，會導致無法修復的、致敗性的損失，所以在事前對客戶決策質量要求特別高，做到三個洞察特別重要：第一個，洞察客戶未來生活場景做規劃的能力。中國基金業賺錢，基民不賺錢，很重要的原因是市場的散戶特征、羊群特征太明顯。所以，理財師要做客戶目標導向的財務規劃，不是單純基于風險收益特征的理財規劃。舉例來說，一位保守型客戶，如果他二十年以后才用到養老金，今天仍然可以適度做一些權益投資，來分享中國資本市場長期的β回報；反過來，一位比較激進的客戶，如果很快就到了退休年齡，就不一定再適合風險較大的投資。所以要洞察客戶的生活場景。第二個，洞察大類資產配置價值的管理能力。要洞察社會結構的變化，進而影響到最終配置大類資產。好的理財師可以基于不同產品、策略和管理人風格，給客戶配置出風險收益比相匹配的資產組合。這種組合因為控制了較大回撤，同時配合投資者教育，即便出現了超常規波動，也可以通過時間來修復。所以，通過洞察社會環境變化，運用理性和常識幫助客戶盡可能規避掉更多風險，再靠專業研究挖掘一些長期機會。與此同時，并不是說配置完成就不再理會，資產配置也要隨著社會環境和家庭環境變化做動態調整至再平衡。第三個，洞察客戶行為模式的陪伴能力。一個好的理財師，他會陪伴客戶成長，對客戶錯誤的行為進行心理建設與行為管理，最終幫客戶實現理財目標。同時，理財顧問也能獲得專業尊重，以及較好的財務回報。劉干霄講到，金石財策主要面向富裕和高凈值人群做財富規劃與資產配置。團隊中所有人都非常重視學習，公司擁有超過百名的國際認證財富管理師。在工作中，并不強求一次性把規劃做得絕對完整，要務實地做好合格投資者的選擇、必要的投教、嚴謹的財務規劃和過程管理。并非每一個理財師都是全才，所以要有1+N的業務流程設計，實現動態管理。客戶自身的成長也十分關鍵，畢竟客觀來講，財富擁有者是才管理的第一責任人。“財富管理，不僅是一門復雜的財務科學，更是一門高超的生活藝術。財富管理一定要以人為本，為人服務，它的目標超越風險收益概念，要去實現幸福生活。所以在今天我們談理財師的時候，可以把家庭財富管理當成企業一樣看待，也存在“三張表”的管理，一定要超越傳統投資顧問對損益表的管理，不要像傳統保險顧問只關注現金流量表的健康，還要看資產負債表是否強健，是否可以贏向未來。”劉干霄說。分享最后，劉干霄用金石財策的四個價值觀與大家共勉。第一是專業，很多時候主觀沒想干壞事，但因為不專業干了錯事，所以一點要專業；第二是真誠，財富管理，不單純是盡量避免利益沖突的問題，而是必須以客戶為中心，不這么做沒有未來；第三個是要審慎，因為金融業是經營風險的行業，必須要經營管理好這件事；第四個是要適度創新，如果不能落地實施幫助客戶實現終極的生活目標，也沒有競爭力。